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中财网讯：数据显示，长鑫科技本次拟募集资金约295亿元，发行股份不超过106.22亿股。若按1万亿元估值测算，中国人保穿透后持股约0.53%，对应投资回报约49.26亿元；阳光保险持股0.34%，对应回报约31.75亿元。信息显示，人保资本、阳光人寿等主体现身股东名单，其中部分资金来自分红账户。

一份研报观点认为，险资投资账户选择对收益兑现节奏影响较大。研报指出，分红险采用VFA模型，投资收益先被合同服务边际(CSM)吸收后再逐期摊销确认为利润，这一机制能有效平滑利润波动，实现资产与负债的对冲。2025年阳光保险和中国人的CSM摊销比率预计为7.6%和12.2%。研报认为，在低利率环境下，长期股权投资已成为险资布局重点，长鑫科技IPO若顺利推进，将为相关险企带来可观的投资收益增厚。

研报指出，中期看保险板块资产端和负债端改善趋势并未改变，一旦市场风格切换或资金面压力缓解，板块向上弹性较强。二季度部分险企业绩有望亮眼。

总结起来，研报侧重点是，险资通过一级市场战略布局半导体龙头，在获取长期股权收益的同时，借助VFA模型平滑报表，为保险股提供正面催化。

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