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证券时报记者 贺觉渊

10月中旬以来，人民币汇率升值步伐有所加快。在岸人民币兑美元汇率自10月14日起连续升值，截至11月2日已升至6.65上方，创下4年多新高。在此背景下，中国人民银行决定加强金融机构外汇流动性管理。

央行11月3日公告，决定上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，由现行的4%提高至6%，自11月15日起施行。此举将适度收紧境内外汇流动性，有助于防止单边升值预期自我强化。消息发布后，在岸、离岸人民币兑美元汇率迅速走贬。当日16时30分，在岸人民币兑美元收盘报6.6765，较上一交易日下跌307个基点。

外汇存款准备金率是管理跨境资金流动和汇率预期的重要宏观审慎工具。从央行过往操作看，当人民币汇率过快升值时，央行可通过上调该比率，减少银行体系可动用的外汇资金，从而减轻升值压力；反之，当汇率出现过快贬值时，下调该比率则可缓解贬值压力。

央行上一次上调外汇存款准备金率是在2021年12月15日，彼时中国宏观经济稳健运行，出口保持强势，而海外主要经济体货币政策趋向收紧。央行采取了上调外汇存款准备金率、加强跨境资本流动宏观审慎管理等措施进行应对，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

时隔近五年后，人民币汇率进入升值周期，且近期升值步伐加快。今年下半年外汇市场结汇率也明显上升，已从7月的57.2%升至9月的65.3%。央行决定上调外汇存款准备金率，旨在避免人民币汇率过快升值，同时抑制结汇冲动。

“这种由实体部门结汇行为驱动的升值，具有自我强化的顺周期特征，升值预期越强，企业结汇越急迫，反过来可能进一步推升汇率。”民生银行首席经济学家温彬向记者表示，央行此时出手，针对的正是单边升值预期自我强化的风险。

根据市场机构测算，央行本次上调将冻结超200亿美元的境内外汇流动性，调整力度适中，不会对外汇市场造成剧烈冲击。温彬也指出，相对于人民币外汇市场日均超过8000亿美元的交易体量，这一规模本身并不足以实质性改变外汇供求格局，但可传递出明确的稳汇率政策信号，有助于打破部分主体的单边汇率升值幻想，稳定市场预期。

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