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近期商业航天领域催化因素密集。长征十二号成功发射卫星互联网低轨29组卫星，SpaceX星舰第15次试飞最早将于11月13日实施，并将首次尝试机械臂抓取飞船，实现两级整体回收。第一财经“壹评级”认为，近期的发射成功与复飞安排是对产业节奏的短期情绪确认，行业正从技术验证阶段逐步转向订单可见阶段。

“壹评级”指出，真正可能改变中期预期的是未来一个季度内的二代星集采以及已回收火箭的复飞验证。集采落地意味着技术状态冻结与供应商名录明确，而复飞成功则关系到单位成本能否进一步摊薄。目前行业仍处于“用毛利率换份额”的阶段，虽然营收保持增长，但毛利率承压，主因在于单一买方市场下供应商以较低价格进入名录，同时低毛利总装业务占比上升。利润拐点的出现需先看到毛利率止跌，而非仅看收入规模或发射频次。

国产商业航天的核心逻辑仍在于频轨时限约束与内需订单交付。星网二代星集采预计将于11月底至12月初启动，规模约30颗。投资者重点应关注招标和验收节奏，若相关厂商业绩未修复，估值可能还会面临修正压力。

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